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集团顺利完成首次期货交割,探索“期现结合”新路径

2022-09-23

9月23日,在广东省东莞市麻涌镇中粮(东莞)粮油产业园,经过称重、检验、装车,第一车满载43%蛋白豆粕的汽车从大商所指定交割厂库中粮(东莞)粮油工业有限公司驶出,驶往闻喜县象丰农牧科技有限公司饲料分公司,这意味着bt365体育投注客户端首次期货交割顺利完成,正式实现了从期货到现货、合约到实物的“期现联动”。

作为一家自繁自育一体化、全产业链的农牧龙头企业,能够自行采购玉米、小麦、豆粕、豆油等饲料生产的主要原料是bt365体育投注客户端实现从养殖到销售闭环管理的重要环节,也是集团把好原料关、促进质量提升的重要举措。饲料产业采贸中心致力于实现采购价值最大化和采购风险最低化的有效结合,过去两年内积极进行生猪、豆粕、玉米等商品期货的操作,在豆粕高基差背景下首次尝试期货交割,有效降低了价格大幅波动给公司生产经营带来的风险。

豆粕2209合约临近交割月,鉴于国内豆粕库存紧张,处于历史同期低位,且9月面临中秋、国庆双节的提前备货需求,考虑到后市期现回归和盘面上涨的预期,饲料产业采贸中心于8月初在4084元/吨的价位建仓做多34手09合约豆粕(相当于10车豆粕现货)。持仓进入交割月后,该合约涨价预期逐步实现。需求端生猪养殖行业进入盈利区间,二次育肥逐渐增多,且由于前期国内进口大豆买船进度慢,导致10月份大豆到港少,市场提前交易10月份豆粕供给紧张预期,提货量激增、油厂现货紧缺,现货价格大涨逼近历史高位,主力合约基差扩大至1100元上下。而09合约由于时间上贴近现货,价格一路高涨最高探至5030元/吨高位。

豆粕合约采取的是滚动交割模式,具体由卖方提出交割申请,强制匹配买方。饲料产业采贸中心在随时关注价格变化的同时,也关注着仓单变化及交易所申请交割意向的公示。在现货给予的强支撑下,盘面逼空,空头逐步认亏离场,直至最后交易日,并未有卖方提出交割意向,遂进入集中交割阶段,最终期货盘面结算价定格在4533元/吨(盘面剩余利润由期货账户返回)。由于卖方只有中粮(东莞)粮油工业有限公司一家,在交割地的选择上没有更多选项,匹配运距较远,且第一次走交割流程,因此在交割过程中需要保持更加谨慎和认真。

在集团各部门的通力协作下,截至10月9日,交割工作已完成顺利落地,闻喜县象丰农牧科技有限公司饲料分公司共计提货豆粕332.27吨,成本4533元/吨,以华北当前5200元/吨价格来计算,每吨节省成本667元。同时,期货端34手多单以4533元/吨价格平仓结算,每吨获利449元,吨均利润合计1116元,该次尝试合计创造价值37.9万元。

首次期货交割的顺利实现,加深了饲料产业采贸中心人员对于交割流程的了解,为后续探索“期现结合”新路径进行了有益尝试。未来,饲料产业采贸中心将进一步加大期货渠道的参与力度,积极参与到交割库的建立和运用套期保值工具进行风险转移与对冲中来,持续为集团规避风险、适应市场做出贡献。